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2021年并购的“瓜”层出不穷，吃瓜群众有点忙。

先是合景悠活并购雪松智联、恒大物业收购浙江雅太，再有碧桂园服务吞并蓝光嘉宝服务等，勿爷都有点手忙脚乱。

嘴角的西瓜汁都还没擦干净，招商积余的瓜又来了，不过这个瓜并不是上海街头那种很甜的8424。

03月02日晚间，招商积余一纸公告，称综合考量后，放弃收购“创毅控股”。

按照剧本的套路，和物管圈并购的风向，这应该是板上钉钉的事情，可为何突然就黄了呢？

01这还要从2020年12月份说起。去年最后一个月的第14天，招商局旗下中外运航运（以下简称“SSH”）与港交所上市公司创毅控股（3992.HK）的控股股东GenesisGroupLimited，就收购其持有的创毅控股意向签署了《谅解备忘录》，并明确SSH可推荐招商局集团下属控股公司作为收购主体与GenesisGroupLimited进行交易。

于是乎，招商积余作为SSH的兄弟公司，被建议考虑创毅控股53.51%股份的收购机会。

按照招商积余的并购基因，收购上市物企，而且还是香港的，无疑业务方面都很契合。

要知道上市后，招商积余一直在积极外拓，布局全国，送上门的并购，何乐而不为。一个多月后的01月20日，招商积余发布了一则公告，主要内容是其下属企业向关联方借款，意在为收购储备弹药。

具体内容是：

招商积余旗下招商物业海外拟向控股股东招商蛇口全资子公司瑞嘉投资申请借款。最高借款金额不超过港币10亿元。

而借款用途是：对外股权收购、补充营运资金、数字化及智能化资本性支出等业务发展用途。

据估算，以当时招商积余240多亿人民币、创毅控股几乎7个亿港币的市值，招商积余要花3个多亿才能拿下创毅控股。

从当时的进展来看，创毅控股已是招商积余碗里的肉，前者也在01月15日的公告中提及，交易仍在积极讨论之中。

可万万没想到的是，随着一纸公告，并购创毅控股的事情黄了。

02勿爷查了下创毅控股03月02日发布的公告，创毅控股大概意思是这么说的：

此前相谈甚欢的中外运航运说了，将不会提名招商积余作为并购的潜在买方。但买卖不成仁义在，SSH仍然可能推荐其他合格的交易实体来促成交易。不管如何，招商积余至此A+H双融资平台的尝试算是无疾而终。

毫无疑问，2021年可称之为物业股并购元年，不论雅生活、合景悠活、恒大物业还是碧桂园服务，并购标的都是有相当规模，业绩不差的物企，并购之后都可以对自身规模业绩有所提升，才值得出手。

招商积余作为A股物企一哥，估计是看不上中报净利率只有4%的创毅控股，体量又小，如何并购有规模有质量的物企，才是自身所要考量的，如果强行合体，只会拉低招商积余的各项指标。

理由如下：

创毅控股，主营是香港私人物业，可以说是典型的费心费力的脏累差业务，而且后续收费物价空间也极为有限。与现在物管行业火热的“商管”赛道难以相提并论，即便是放在住宅物业中也算不上出众，比不上商管，干不过住宅，对招商积余来说就有点鸡肋了。

彼时，招商积余忙着考量是否要收购创毅控股的时候，同行们都已近斩获了不俗的业绩，头部物企自不必说，就连还未上市的东原仁知都联合四川大爱设施杀进了城市服务领域，A股小弟新大正都已更名并对高管股权激励，准备杀入养老领域了，招商积余牛年却颗粒无收。

所以，快刀斩乱麻，叫停收购也在情理之中。

最后，再观招商积余本身，业绩在圈内也并不出色，对比此前已公布业绩的港股物企，鲜有低于50%的增速，比如恒大净利爆增180%、融创服务净利增120%等，招商积余只能算是中规中矩。不过在勿爷看来，这有点愧对“央企”的金字招牌和A股物企一哥的名号。面对如此窘境，计将安出？

其实早在叫停此次并购之前，招商积余就进行了一轮人事整合，在外界看来是招商积余、招商物业、中航物业三总部职能的整合。

根据此前董事会同意的设立九个职能部门和两大事业群，其中，九个职能部门主要为中后台，有望精简优化管理队伍，提升管理效率；两大事业群中，物业事业群有望推动中航和招商物业业务协同。

勿爷觉得，这下新任总经理陈照海可以撸起袖子干了，叫停了收购创毅控股，下一并购标的或将浮出水面，希望不要让韭菜们失望。

结语：

规模为王的物管圈，并购依然是提升体量的不二利器，但并不是所有的并购都可以瓜熟蒂落。

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